一、Q3公募基金股票仓位下降，配置扩散。截至10月26日，共有2554只主动权益类公募基金（普通股票型基金和偏股混合型基金）披露了三季报，披露率约95%。我们以主动权益类基金披露的十大重仓股为样本，对基金持仓进行了分析。Q3公募基金股票仓位有所下降，普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为88.97%、86.68%，分别较上个季度下降1.26pct、1.77pct。集中度方面，基金配置扩散，前50大重仓股市值比重环比下降3.21pct，位于中位值以下。
二、科创板配置比例创新高，减持主板和港股。Q3公募基金重仓股对主板、创业板、科创板的配置比例分别为64.83%、19.74%、7.22%，分别变动-1.63pct、+0.47pct、+2.14pct，其中科创板配置突破历史新高；对港股的配置比例为8.10%，相比上季度下降0.95pct。
三、成长分化，增配军工、计算机，减配电力设备。Q3基金增持比例居前的行业依次为”军工、交运、房地产、机械、食品饮料、计算机“等，增持比例分别为+1.01%、+0.68%、+0.47%、+0.42%、+0.42%、+0.40pct；减持幅度居前的行业分别有“医药生物、电力设备、有色金属、非银金融、建材、化工等”，减持比例分别为-0.96%、-0.87%、-0.69%、-0.62%、-0.52%、-0.21%。
四、电力设备仍为公募基金第一大重仓板块，生物医药占比处于历史低位。Q3公募基金配置比例较高的行业集中在“电力设备、食品饮料、医药生物、电子、有色金属”等，其中电力设备、食品饮料占比超过16%，医药生物占比（10.11%）处于历史低位；配置比例较低的行业集中在“纺织服装、环保、传媒、建筑装饰、建筑材料”等行业。以沪深300权重作为基准，“电力设备、食品饮料、医药生物、国防军工、电子”等行业获得超配，超配比例分别是+4.61%、+3.16%、+2.66%、+2.11%、+1.98%，“银行、非银、公用事业、建筑装饰、家电”低配明显。
五、1185只公募产品配置科创板，增配天合光能、派能科技、金山办公等个股。“天合光能、派能科技、西部超导、奕瑞科技、晶科能源”为公募机构主要重仓的科创板个股，配置市值均超过40亿元，增配比例比较明显的个股为“天合光能、派能科技、金山办公、金博股份、西部超导”等。
六、627只公募产品配置港股，增持港股消费和能源板块。627只公募产品配置港股，“美团-W、腾讯控股、李宁、中国海洋石油、华润啤酒”为公募机构重仓港股。Q3公募基金增配港股消费和能源板块，增配比例居前个股有“华润啤酒、中国海洋石油、比亚迪股份、青岛啤酒股份”等，减配比例居前个股为“腾讯控股、快手-W、美团-W、香港交易所、吉利汽车”等。
■风险提示：流动性风险；企业盈利不及预期；海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）；政策监管；海内外疫情反复。
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